MoneyDJ新聞 2024-04-18 12:07:56 記者 郭妍希 報導

中東緊張局勢、聯準會(Fed)降息機率減少導致美股震盪加劇，美國投資人為躲避投資組合波動風險而支付的權利金，已刷新去(2023)年10月以來新高。

MoneyDJ XQ全球贏家系統報價顯示，芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)16日盤中最高升至19.56點、創2023年10月31日以來盤中新高，逼近長期平均值19.60點。4月17日當天，VIX略拉回至18.21點，但4月迄今仍大漲39.97%。

英國金融時報、MarketWatch 17日報導，芝加哥期權交易所全球市場公司(Cboe Global Markets)衍生性金融商品市場情報部負責人Mandy Xu表示，VIX選擇權成交量在上週五(12日)飆升至6年新高。伊朗上週六向以色列發射超過300個炸彈無人機及飛彈，但99%獲得以軍及盟友的防空系統攔截。以色列正在考慮要如何反擊伊朗。

美股動盪也波及美債。Dow Jones Market Data資料顯示，用來衡量美國公債市場波動程度的ICE BofA MOVE指數，4月15日一口氣攀升至121.15點，創1月3月新高，較3月27日的兩年低點暴漲超過40%。

UBS Global Wealth Management美州地區投資長Solita Marcelli直指，投資人因為地緣政治動盪，決定買進保護躲避下方風險。

除此之外，Fed降息展望的不確定性也日益增加。Fed主席鮑爾(Jerome Powell) 4月16日才剛表示，今年以來，「通膨回落至2%目標的進度付之闕如」，意味著「可能得花上更久的時間，我們才有自信」能開始放寬貨幣政策。

期貨市場17日預測，今年不降息的機率約為11%。美國銀行經濟學家認為，Fed確實有等到明(2025)年3月才降息的風險(real risk)，但現在該證券預測12月會首次降息、且今年只降息一次。市場年初原本預測，今年至少會降息六碼。

Ned Davis Research全球總經策略長Joseph Kalish 3月曾發表研究報告指出，市場太過平靜，一旦有出乎人們預期的事件出現，市場肯定會劇烈反應。他建議選擇權交易者買進跨式部位(straddles，指以相同履約價，同時買進買權與買進賣權的策略，可在波動加劇時獲利)。

回過頭來看，Kalish建議的策略目前已有收益出現。Kalish指出，債市波動率增加，對股市通常不是非常風險友善的環境。

Mott Capital Management創辦人Michael Kramer則表示，高收益債(又稱垃圾債)的利差通常跟VIX有正相關，若利差持續擴大、VIX也可能繼續走高，這暗示股市將往下跌。

根據聖路易斯聯邦儲備銀行所維護的FRED(Federal Reserve Economic Data)經濟資料庫，美國企業高收益債利差指數(ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted Spread)顯示，垃圾債利差16日擴大至3.36個百分點，創2月20日以來新高。

《Sevens Report Research》共同主編Tyler Richey先前曾表示，VIX走揚、伴隨看空的賣權需求加溫，暗示美股很可能已達「轉折點」，未來幾週恐會持續走軟。Richey相信，去(2023)年7~9月標準普爾500指數下殺10%的情況很可能再次重演。

(圖片來源：iStock)

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